2023-06-27 22:13:32 来源 : 渤海证券股份有限公司
【资料图】
投资要点：
本周观点
轻工制造：5 月，BHI 指数为135.19，同环比分别提升12.12 和-6.97；建材家居卖场5 月销售额1,390.20 亿元，同比增长12.94%。1-5 月，家具行业社零额为537.50 亿元，同比增长4.50%；5 月，家具出口额为53.79 亿美元，同比下滑14.81%。海外市场方面，1-4 月，美国累计新屋销售24.1 万套，同比下滑9.06%，成屋累计销售1,726 万套，同比下滑26.62%。同时，从美国、德国、日本和韩国已批准新建住宅和新开工住宅的相关数据来看，未来海外市场对家居产品的需求或将继续保持疲软，对于国内家居产品出口将造成相对较大的压力，现阶段仍需聚焦国内需求的逐步复苏。5 月建材家居销售额增速较4 月明显放缓，BHI 指数也显示，环比4 月下降6.97，行业景气度有所回落。但从家具社零上看，前5 月增长4.50%，且5 月单月同比增长5.00%，增速较4 月提升1.60pct.。我们认为，今年内居民家居产品消费需求持续回暖释放，下半年开始，逐步进入家居消费传统旺季，家居板块全年有望呈现前低后高的销售态势。从中期维度上看，若下半年地产政策持续宽松，将有利于催化国内商品房销售数据好转，在支撑家居市场需求的同时，也将为板块整体估值修复提供坚实基础。建议关注持续推进渠道下沉，深化品类融合以及整装业务拓展所带来的量价齐升的头部家居企业。重点推荐：
欧派家居、索菲亚和顾家家居。
纺织服饰：1-5 月服装鞋帽、针、纺织品类社零额5,619.10 亿元，同比14.10%，服装类社零额4,148.40 亿元，同比增长17.40%。5 月，国内鞋靴出口额45.97亿美元，同比下滑9.30%，服装类出口额132.98 亿美元，同比下滑12.20%。
据文化和旅游部数据中心测算，2023 年端午节假期，全国国内旅游出游1.06亿人次，比预期高600 万人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10 亿元，比预期高3.1 亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019 年同期的94.9%。我们认为，今年内居民鞋帽、服饰等消费品消费需求持续复苏，商务、旅行等外出热情也保持持续高涨。下半年国家层面将着力提高居民消费能力，不断完善消费条件，充分发挥促消费政策效应，促进消费市场稳定恢复，有助于推动服装家纺消费需求延续回暖态势。暑假临近，有望再度催化出行产业链与户外用品需求释放，同时我们仍持续看好，中高端男女装、运动服饰销售与估值的同步修复。建议关注国内户外用品龙头探路者。
推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
风险提示
宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
