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大消费板块“乘风而起” 消费复苏节奏有望加快

2021-02-08 14:01:17 来源 : 经济参考报

社零增速虽不及市场预期，但从结构上来看并不差。主要拖累消费的是两项因素：一是餐饮业仍然恢复较慢，这是由于后疫情时代居民外出餐饮消费的意愿仍然相对较低;二是石油及制品类消费下降较多，是国际油价疲软导致的。可以看出，冲击消费的主要是外生因素，而经济内生的需求来看，大多数行业消费都增长较好。

“考虑到居民收入水平以及居民消费意愿均有一定的改善空间，后续居民消费料将延续修复进程。”中信证券明明债券研究团队认为，当前居民消费增速仍远低于可支配收入增速，同时居民存款也仍处于历史高位，这说明居民消费仍有较大的回升空间。再考虑到随着第三产业的延续修复以及稳就业政策的持续见效，后续居民收入水平以及居民消费意愿(对应边际消费倾向)均有一定的改善空间，年内消费的增长中枢料将延续上行。

方正证券表示，从可选消费板块整体特征来看，板块估值体系较为稳定，业绩随经济周期波动特征明显，当前板块整体系统性重估的概率较小。业绩层面来看，随着我国经济的继续修复，可选消费板块在四季度大概率保持景气向上的良好态势，全年业绩确定性较高。整体来看，可选消费板块整体业绩景气度至少可以维持到明年一季度，精选业绩有持续性及确定性的细分领域以及个股是未来的主要方向。(张小洁)

关键词：消费复苏政策

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